過去一周，全球市場因關(guān)稅問題陷入動蕩。3月26日，美國總統(tǒng)特朗普宣布從4月3日起對所有非美制造汽車征收25%的關(guān)稅，并計(jì)劃4月2日推行“對等關(guān)稅”。這一政策對日本和韓國沖擊最大，因?yàn)樗鼈儗γ榔嚦隹谡伎偝隹诘?%。受此影響，美股和亞太股市大幅下跌，美元指數(shù)攀升，黃金價(jià)格飆升至歷史新高，突破3100美元大關(guān)。銅價(jià)也在同一天創(chuàng)下年內(nèi)新高，LME銅期貨年內(nèi)漲幅超10%。特朗普此前指示調(diào)查進(jìn)口銅，可能是為征收銅關(guān)稅做準(zhǔn)備，目前約有10萬噸銅運(yùn)往美國。
近期，美國政策的不確定性以及持續(xù)的關(guān)稅政策引發(fā)了市場的避險(xiǎn)情緒。多位華爾街投資經(jīng)理表示，美股高位回調(diào)近10%，客戶極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)，大量資金流入黃金避險(xiǎn)。過去一周，特朗普宣布自4月3日起對進(jìn)口汽車征收25%的關(guān)稅，并將在5月3日前對關(guān)鍵汽車零部件實(shí)施相同稅率，90天內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大至更廣泛的零部件。這一關(guān)稅政策適用于加拿大和墨西哥生產(chǎn)的汽車，但短期內(nèi)不會影響《美墨加協(xié)定》下的汽車零部件，且協(xié)定中美國制造的部分將被排除在外。白宮數(shù)據(jù)顯示，2024年美國售出的1600萬輛輕型車中，僅50%在美國組裝，而這些車輛的零部件中僅有40%~50%來自美國。高盛預(yù)計(jì)，如果美國在4月對整車征收關(guān)稅，5月對關(guān)鍵零部件征收關(guān)稅，7月對所有零部件實(shí)施關(guān)稅，美國整體有效關(guān)稅稅率將提高2.2個百分點(diǎn)，核心通脹率可能上升0.2個百分點(diǎn)。
4月2日，特朗普將宣布“對等”關(guān)稅政策，這一事件成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。在此背景下，現(xiàn)貨黃金創(chuàng)下歷史新高至3059美元，Comex黃金期貨價(jià)格首次觸及3100美元大關(guān)，黃金庫存接近4300萬盎司，比去年美國大選前增加了2600萬盎司。高盛將2025年黃金價(jià)格預(yù)測上調(diào)至3300美元，主要原因是央行需求和ETF資金流入。白銀價(jià)格也因避險(xiǎn)情緒上漲至34.4美元，接近去年10月的高點(diǎn)。嘉盛集團(tuán)分析師陳杰瑞指出，金價(jià)走勢完全由情緒面推動，在守住3050~3057美元的支撐區(qū)域的情況下，金價(jià)有望延續(xù)升勢。而期待黃金回調(diào)的交易者需注意，在4月2日對等關(guān)稅政策出臺前，金價(jià)回調(diào)幅度可能有限。
與此同時(shí)，白銀、銅等金屬價(jià)格也在關(guān)稅問題的刺激下大幅上漲。Comex銅創(chuàng)下歷史新高至5.22美元/盎司（約11520美元/噸），今年累計(jì)漲幅達(dá)到28%，倫敦銅也突破10000美元/噸?；ㄆ祛A(yù)計(jì)，美國將在今年第二季度對銅征收25%的進(jìn)口關(guān)稅。特朗普上個月下令對銅進(jìn)口關(guān)稅進(jìn)行調(diào)查，以重建美國的銅生產(chǎn)。銅對電動汽車、軍事硬件、半導(dǎo)體和多種消費(fèi)品至關(guān)重要。紐約和倫敦兩地的價(jià)差可能會繼續(xù)推動紐約銅價(jià)上漲，并加速全球銅庫存向美國轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致其他地區(qū)庫存緊張，從而進(jìn)一步推升銅價(jià)。高盛預(yù)計(jì)，在正式征稅前，美國銅凈進(jìn)口量將增長50%~100%，并在第三季度末使美國銅庫存增加20萬~30萬噸。投行預(yù)計(jì)2025年全球銅市場將出現(xiàn)18萬噸供應(yīng)缺口，主要受到電氣化需求增長、中國刺激政策以及礦山供應(yīng)增速放緩的影響。這一缺口預(yù)計(jì)將在下半年加劇。
除了“搶銅潮”，黃金市場也出現(xiàn)了“乾坤大挪移”的現(xiàn)象。倫敦金庫存連續(xù)三個月下降，全球黃金加速運(yùn)往美國。Comex黃金庫存數(shù)據(jù)顯示，美國1月進(jìn)口了價(jià)值300億美元的黃金，是疫情時(shí)期的兩倍左右。瑞士1月對美國的黃金出口量創(chuàng)13年來新高達(dá)192.9噸。陳杰瑞指出，銀行和交易商擔(dān)心美國可能對黃金征收關(guān)稅，導(dǎo)致紐約市場出現(xiàn)黃金短缺，因此紛紛將黃金運(yùn)往美國。這種現(xiàn)象不僅改變了金屬市場的結(jié)構(gòu)，也凸顯了市場的恐慌情緒。
注：本文來源于礦產(chǎn)資源網(wǎng)
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